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Windows 10 也救不了 DRAM?大摩调降 DRAM 厂股价评等

2020-06-09 205评论
Windows 10 也救不了 DRAM?大摩调降 DRAM 厂股价评等

投顾公司 Jefferies 14 日才看好美光,认为 2015 年下半年 Mobile DRAM 需求看涨,加上 Win 10 与 Skylake 所带来的换机潮,现在是入手美光的最好时机,然而,摩根士丹利(大摩)最新的报告可没这幺乐观,不只美光,大摩也大砍华亚科、SanDisk 两家 DRAM 大厂目标价,从三个面向大摩认为 DRAM 景气到 Q3 可能还是未能见起色。

大摩 15 日连发三份投顾报告调降美光、华亚科与 SanDisk 评等,DRAM 合约价持续下挫,根据大摩上週与台湾供应链确认状况,PC、伺服器、显卡 DRAM 在 2015 年第三季有压,有些人预估第四季季节性需求复甦才会好转,也有厂商预估定价压力将持续一整年,而 PC 等市场需求的疲软似乎也蔓延到手机市场。

大摩认为,Mobile DRAM 订单需求将维持在一定的水準,但恐怕也不如预期来得高。苹果下世代新机 iPhone 6s 虽将记忆体改採 2GB,却也可能掠夺其他搭载 3GB  RAM 以上手机市场份额,iPhone 6s 所增加的市场需求最后很可能只是被中和掉。而中国市场手机仍有些库存,据供应链消息近几週有家中国大客户取消订单,大摩预估第二季、第三季 Mobile DRAM 价格将持平甚至微幅下跌。

2015 年下半,Windows 10 与 Skylake 所带来的拉货潮在大摩看来,受到微软 Windows 10 授权策略的影响,对 DRAM 厂商而言恐怕利多有限。以 2GB RAM 以下、500 GB 硬碟的小笔电为例, Windows 10 对 OEM 厂商收取 25 美元的权利金,但 RAM 提高到 4GB 以上,微软收取的费用即提高到 60 美元,不少 OEM 厂商即透露,倾向降低 DRAM 容量, 传闻目前 PC 的生产也因 Windows 10 最终版预计在 7 月中旬推出,而暂时有所停摆。

PC 需求的疲软也影响伺服器与显卡 DRAM 价格的疲弱,以 16 GB 伺服器模组来看,这几週 DDR3 从 140 美元降到 115 美元,DDR4 从 145 美元降到 130 美元,还低于调研机构 DRAMexchange 先前报价的价格水準,而同日大摩发出的另份华亚科报告还有一个现象,资料中心延迟採购,以等待伺服器 DRAM 更佳的价格点。

大摩调降美光评级由「持股观望」调降为「减码」,目标价 21 美元,与  Jefferies 报告目标价 40 美元所差甚远,美光 15 日股价早盘即重挫 5.69%,最后收在 24.24 美元,跌幅 3.54%。

DRAM 景气回温难,华亚科同样受影响,加以 20 奈米进度慢,大摩预估将挤压 PC DRAM 第三季产量,同样将华亚科评级降为「减码」,目标价 28 元新台币,受到大摩报告及美光股价重挫影响,台股开盘华亚科股价一度下挫 5.61% 至 28.65 元新台币,最后收在 29.35 元新台币。